本月底煤市有望反轉

近段時間，需求平淡、政策調控與階段性采購、現貨緊缺交織在一起，市場起伏較大，煤價也隨著忽漲忽落。但月底，電廠機組檢修結束，以及疫情過后，需求有所回升，采購詢貨增多;預計市場供需緊平衡再次出現，煤價階段性止跌看漲依然存在。

1.市場貨源緊俏。陜西開啟新一輪安全檢查，內蒙古環保督查持續，煤管票管控趨嚴，上游產量大幅增加空間有限，市場貨源依然偏緊。鐵路運力傾斜保供，市場戶裝車不多;大秦線檢修開始后，調進減少，電廠拉運增加，環渤海港口庫存會出現下降。加之主產區疫情擾動，市場煤運力瓶頸短期難改。而產地、港口煤價回落時常出現不同步，貿易商發運利潤忽高忽低;一旦利潤減少，或者風險加大，貿易商發運市場煤意愿下降，港口壘庫困難，優質煤依然緊俏。

2.預防性采購依然存在。近期，滬、閩等地疫情防控形勢嚴峻，短期內工業用電需求受限;此外，天氣回暖，居民用電需求偏弱。穩經濟壓力下，疫情過后，南方省市按下復工復產“加速鍵”，會促使工業用電量攀升，市場再現“淡季不淡”。受益于基建復蘇，建材、水泥等非電終端則繼續轉好。進口煤減少的情況下，沿海地區很可能出現調進少、消耗多的情況，促使庫存下降;其中，長協保障較弱的中小電廠和民營電廠，市場采購增加，南方部分地區及電廠預防性采購增加，市場會出現回調。

3.春天是施工旺季，去年四季度以來，國家出臺的一系列穩增長措施陸續進入具體實施階段，給煉焦鋼產業鏈帶來較強拉動;而在穩地價、穩房價、穩預期的總基調下，房地產市場運行態勢已經向好發展，對國內鋼材市場形成支撐。此外，國際煤炭市場依舊高位運行，進口資源供應問題短期難以解決。預售模式下，貿易商背靠背銷售，整體去庫存壓力不大，本輪清倉甩賣后，港口現貨煤源依舊緊張。一旦下游需求出現階段性釋放，貿易商惜售看漲預期會再度升溫。

4.月初以來，在煤炭調入、調出相差不多的情況下，港口煤炭庫存保持穩定，環渤海十大港口合計存煤2037萬噸，較月初略有增加，但仍處于中等偏下水平。另外，下游(重點電廠和統調電廠)煤炭庫存較前期高峰時略有下降。