煤礦生產積極性降低 動力煤期貨現大幅度上漲

下游鋼廠高爐開工良好，對焦炭需求增強。山東省推進煤炭去產能任務，限產30%左右的焦企陸續增多，山西地區受環保檢查影響，焦企限產力度加大，區域供應影響較明顯，對焦炭價格形成支撐。綜合來看，短期預計焦炭價格持穩運行。

近期受“兩會”影響，煤礦整體生產積極性較低，但供應上仍較為寬松，焦煤市場價格延續弱勢運行。伴隨蒙古國煤炭出口逐步恢復，日韓等國焦煤需求減弱，進口焦煤或傾向于中國市場，焦煤整體供應將持續增加，疊加下游焦企限產力度加大，焦煤需求受到牽制。綜合來看，焦煤價格將會承壓運行。

近期主產地煤礦受“兩會”影響，安全檢查力度加大，部分地區煤礦出現停產、限產情況，產地煤價出現較大幅度的上漲，市場采購積極性較高。受天氣轉熱影響，沿海電廠耗煤負荷增加，超過去年同期水平，電廠庫存消耗可觀支撐煤價上漲。綜合來看，短期多單可繼續持有或擇機止盈，若后續需求日耗持續上升，繼續關注盤面逢低做多機會。

焦炭盤面自4月初以來震蕩上行，截至5月29日，焦炭2009合約報收1877元/噸；焦煤盤面表現相對較弱，自5月初超跌反彈，截至5月29日，焦煤2009合約報收1162元/噸；動力煤盤面在4月份低位筑底后持續上行，上漲至前期平臺點位后有所回落，截至5月29日，動力煤2009合約報收528元/噸。

鋼廠高爐開工良好，焦炭價格持穩走強

焦企開工率整體增長明顯，近期受“兩會”影響有所回落。截至5月29日，100家獨立焦企樣本的產能利用率為78.3%，相比4月底減0.18個百分點，較春節后低點增15.83個百分點；230家獨立焦企樣本的產能利用率為74.52%，相比4月底增0.45個百分點，較春節后低點增14.35個百分點。

鋼廠高爐開工率較為穩定，對焦炭需求增強，焦炭價格第三輪提漲50元/噸已全面落地。山西臨汾準一級焦出廠價格1650-1700元/噸，日照港準一級焦1790元/噸。

下游鋼廠焦炭庫存同比偏高。截至5月29日，100家樣本獨立焦企焦炭庫存52.36萬噸，同比增27%；全國110家樣本鋼廠焦炭庫存462.81萬噸，同比增5.29%。焦企利潤恢復明顯，截至5月29日，全國平均噸焦盈利181.61元，較4月底增137.78元。

山東省推進煤炭去產能任務，限產30%左右的焦企陸續增多，山西地區受環保檢查影響，焦企限產力度加大，區域供應影響較明顯，對焦炭價格形成支撐。綜合來看，短期預計焦炭價格持穩運行。操作上，做多煉焦利潤可繼續持有或擇機止盈，空倉者建議逢低做多煉焦利潤。

供應端相對寬松，電廠日耗回升

近期受“兩會”影響，煤礦整體生產積極性較低，但供應上仍較為寬松。

焦煤市場價格延續弱勢運行，山西臨汾、長治地區部分煤礦低硫焦煤價格報價1270元/噸左右，下游焦企采購情緒低迷，多按需采購。進口澳煤方面，近期通關政策較嚴，市場多持觀望態度；進口蒙煤方面，通關車輛持續增加，但整體通關數量仍在低位，短期內較難恢復至正常水平。下游庫存同比低位，截至5月29日，獨立焦化廠煉焦煤總庫存711.6萬噸，同比減10.29%；樣本鋼廠煉焦煤庫存787.34萬噸，同比減8.52%；煉焦煤社會總庫存2249.51萬噸，同比增2.15%。

受疫情影響，國際市場鋼企存在不同程度停產限產情況，需求端短期內難有明顯起色。伴隨蒙古國煤炭出口逐步恢復，日韓等國焦煤需求減弱，進口焦煤或傾向于中國市場，焦煤整體供應將持續增加，疊加下游焦企限產力度加大，焦煤需求受到牽制。綜合來看，焦煤價格將會承壓運行。

動力煤期貨方面，近期主產地煤礦受“兩會”影響，安全檢查力度加大，部分地區煤礦出現停產、限產情況，產地煤價出現較大幅度的上漲，市場采購積極性較高。需求上，受天氣轉熱影響，沿海電廠耗煤負荷增加，超過去年同期水平，電廠庫存消耗可觀支撐煤價上漲。截至5月28日，六大電廠日耗65.59萬噸，同比增8.16%；平均可用天數21.81天，同比減24.65%。電廠庫存同比偏低，截至5月28日，六大電廠庫存1421.72萬噸，同比減18.5%；重點電廠庫存7437萬噸，同比減7.87%。綜合來看，短期多單可繼續持有或擇機止盈，若后續需求日耗持續上升，繼續關注逢低做多機會。